{"id":4661,"date":"2020-06-02T05:39:31","date_gmt":"2020-06-02T05:39:31","guid":{"rendered":"https:\/\/opcions.ec\/portal\/?p=4661"},"modified":"2020-06-02T14:50:23","modified_gmt":"2020-06-02T14:50:23","slug":"frente-a-la-peor-crisis-del-ecuador","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opcions.ec\/portal\/2020\/06\/02\/frente-a-la-peor-crisis-del-ecuador\/","title":{"rendered":"Frente a la peor crisis del Ecuador\u00a0"},"content":{"rendered":"

Edison Est\u00e9vez C.<\/strong><\/p>\n

Colaboraci\u00f3n, Juan Sebasti\u00e1n Est\u00e9vez E.<\/strong><\/p>\n

Dos frases se han repetido insistentemente desde marzo de 2020 que dan pistas de la variedad de intereses que se cuecen alrededor de la soluci\u00f3n de\u00a0 la crisis. Una corresponde a un presidente desorientado-acorralado que encuentra soluci\u00f3n afectando al consumo \u201clos funcionarios p\u00fablicos no podr\u00e1n volver a ganar lo mismo que antes\u201d; y, otra que desnuda el pensamiento del ecuatoriano promedio \u201chay que poner todos el hombro, menos mi sector que est\u00e1 muy afectado\u201d. En el medio de todo, el inefable Fondo Monetario Internacional (FMI).<\/p>\n

Despu\u00e9s de intensos combates de tira y afloja en el tinglado de una contienda electoral en ciernes, el oficialismo se erigi\u00f3 en vencedor con una \u201cLey de apoyo humanitario\u201d que cierra la puerta para \u201ccontribuciones\u201d pero que no resuelve la brecha fiscal de USD 12 mil millones que tenemos. En este art\u00edculo proponemos algunas acciones econ\u00f3micas no laborales, pero previo a sustentar las recomendaciones de corto, mediano y largo plazo, es menester revisar los datos relevantes de la econom\u00eda del Ecuador.<\/p>\n

DATOS RELEVANTES <\/strong><\/p>\n

Caja fiscal<\/strong><\/p>\n

La crisis generada por la pandemia covid19, podr\u00eda significar una p\u00e9rdida del 7% o m\u00e1s del PIB (C\u00e1lculo del FMI), dependiendo del tiempo en que se regrese a las actividades productivas; esta reducci\u00f3n implica menores ingresos para las empresas, menos tributos para el Estado, menos plazas de trabajo y menos presupuestados para cubrir los gastos.<\/p>\n

Del lado de los ingresos, en la proforma del a\u00f1o 2020, se hab\u00eda presupuestado una recaudaci\u00f3n por\u00a0USD 14, 323, 000,000, previendo una reducci\u00f3n de hasta el\u00a0 9%, sea por el IVA o por el impuesto a la renta, pudiendo ser hasta USD 1,200 millones. En 2019 no se recaud\u00f3 lo que se hab\u00eda planificado, agravando una recesi\u00f3n que venimos arrastrando desde el 2016.<\/p>\n

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Se suma a ello la reducci\u00f3n de ingresos petroleros por el derrumbe del precio del barril que, incluso, lleg\u00f3 a precios negativos. En los \u00faltimos d\u00edas se ha iniciado una recuperaci\u00f3n con un precio, al 7 de mayo, de USD 23,55.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Se estimaba que el petr\u00f3leo aportar\u00eda al presupuesto 2020 unos USD 3.200 millones y hasta febrero se cumpl\u00eda la meta, pero luego vino el descenso de los precios y finalmente la ruptura del oleoducto que redujo al 58% la producci\u00f3n diaria. Sumado ambos factores habr\u00eda una disminuci\u00f3n de USD 1.800 millones (42%).<\/p>\n

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Sin embargo, ese no es el \u00fanico impacto, pues adem\u00e1s debemos cubrir los gastos que implican la pandemia y que los c\u00e1lculos lo han situado en USD 1,400 millones. Todo esto podr\u00eda sumar entre USD 10 y 12 mil millones, dependiendo el tiempo que tome la reactivaci\u00f3n econ\u00f3mica. En otras palabras,\u00a0 existe un impacto del 10% del PIB, constituy\u00e9ndose as\u00ed en la peor crisis que hemos atravesado.<\/p>\n

El PIB<\/strong><\/p>\n

El PIB en Ecuador cerr\u00f3 el 2019 con USD 107 mil millones; es decir, un -0,89% seg\u00fan los datos del Banco Mundial. Nuestro PIB representa el 47% del PIB de Per\u00fa y el 31% del de Colombia. \u00a0Se prev\u00e9 que la reducci\u00f3n del PIB para 2020 ser\u00e1 entre -7% y -10%.<\/p>\n

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Fuente: BBC<\/figcaption><\/figure>\n

La inflaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n

La profunda crisis econ\u00f3mica\u00a0en la cual nos encontramos no inicia a finales de febrero de 2020. El pa\u00eds arrastra esta crisis desde hace 4 a\u00f1os, al menos, y se evidencia con ciertos efectos de deflaci\u00f3n, reducci\u00f3n del empleo, ingresos por exportaciones no tradicionales y el incremento de los precios en la econom\u00eda.<\/p>\n

Ecuador tiene deflaci\u00f3n y es una caracter\u00edstica at\u00edpica pues los precios de la econom\u00eda no suben m\u00e1s porque luego de las salvaguardas se colocaron a precios muy altos. Dichos precios nunca bajaron, incluso cuando las salvaguardas se eliminaron.<\/p>\n

Deuda externa<\/strong><\/p>\n

De acuerdo a datos del Banco Central del Ecuador (BCE) y otras entidades, la deuda externa total est\u00e1 cerca de los USD 60 mil millones; la deuda externa p\u00fablica se ubica cerca de los USD 40 mil millones. En el grafico siguiente se observa como en 2017 y 2018 hay una peque\u00f1a disminuci\u00f3n del ritmo de endeudamiento, pero luego se vuelve a disparar.<\/p>\n

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Respecto a la composici\u00f3n de la deuda, observamos que el mayor peso tiene los Bonos-Bancos (54%), incluso m\u00e1s que la deuda con China (18%).<\/p>\n

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De la deuda con gobiernos, el peso lo tienen los bonos, sumando m\u00e1s de USD 15 mil millones y son los candidatos a renegociar. En marzo se cancel\u00f3 una parte que se dijo se hac\u00eda para tener acceso a financiamiento por USD 2.000 millones. De estos USD 2.000 millones, USD 500 corresponder\u00e1n al Fondo Monetario Internacional (FMI) y USD 500 m\u00e1s a tres organismos multilaterales: el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el Banco Mundial y el Banco de Desarrollo de Am\u00e9rica Latina-CAF. A eso se suma USD 1.000 millones de deuda bilateral con China.<\/p>\n

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El pago de los bonos 2020 no trajo inmediato reembolso y tampoco baj\u00f3 el riesgo pa\u00eds; hasta el 28 de abril, se ubic\u00f3 en 5,617.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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Se acoger\u00e1n al periodo de gracia del pago de intereses de los bonos 2022, 2025 y 2028 para dejar de pagar por unas semanas USD 200 millones, para poder destinar esos recursos al Ministerio de Salud (suma de amortizaci\u00f3n). Tambi\u00e9n USD 285,8 millones por la deuda interna, en marzo (deuda del IESS). En 2019 hubo cuatro emisiones de Bonos Global por un total de USD 4.525 millones; es decir, el 10% de la deuda actual.<\/p>\n

Desempleo<\/strong><\/p>\n

El indicador de desempleo abierto se ubica entre el 5% y 6% de la Poblaci\u00f3n Econ\u00f3micamente Activa (PEA); sin embargo, el subempleo es de 19,7% (trabajadores no asegurados). Hay 406,871 desempleados.<\/p>\n

Balanza comercial<\/strong><\/p>\n

La balanza comercial es deficitaria desde 2009, luego del boom petrolero y la p\u00e9sima gesti\u00f3n corre\u00edsta, con\u00a0 algunos periodos de super\u00e1vit como el registrado en el 2016. Este indicador es clave para entender el riesgo que involucra este escenario para una econom\u00eda dolariza, pues de no haber exportaciones, se pondr\u00eda en alto riesgo a la masa monetaria que sostiene la econom\u00eda. En el a\u00f1o 2017 se observa el impacto de las salvaguardas, disminuyendo las importaciones generales.<\/p>\n

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Reserva internacional<\/strong><\/p>\n

A mayo de 2020 tenemos USD 3,400 millones de d\u00f3lares como reservas internacionales, recuper\u00e1ndose de febrero y marzo 2020. A inicio del corre\u00edsmo se lleg\u00f3 a tener hasta USD 6 mil millones.<\/p>\n

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Los valores representativos de la reserva internacional son: Reservas de Otras Sociedades de Dep\u00f3sitos (OSD),\u00a0 65% (USD 3.273 millones). Por otro lado, la CFN y el BIESS (OSF), el 35% restante (USD 1.742 millones).<\/p>\n

Tasa de inter\u00e9s<\/strong><\/p>\n

La tasa de inter\u00e9s pr\u00e1cticamente no ha variado desde el 2015. La tasa de inter\u00e9s se encuentra, durante 15 a\u00f1os, m\u00e1s alto que la Libor y la Prime.<\/p>\n

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La tasa de inter\u00e9s promedio es del 9%; sin embargo, hay tasas de hasta el 26%, como es el cr\u00e9dito minorista. En 5 a\u00f1os pr\u00e1cticamente no han variado las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n

Cr\u00e9dito<\/strong><\/p>\n

El cr\u00e9dito se contrajo en el 12% (de febrero 2020 a marzo 2020). Con este simple indicador se puede inferir la tragedia de una banca que no cumple su rol de intermediario entre el ahorro y la inversi\u00f3n, todo va al consumo, porque de esta forma el riesgo para la banca es muy bajo.<\/p>\n

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Lamentablemente cabe anotar que en la nueva realidad, si no se mantiene ciertas cotas de consumo, pueden desequilibrar a la econom\u00eda.<\/p>\n

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El monto de operaciones activas que otorgaron los bancos y la econom\u00eda popular y solidaria se desplomaron el \u00faltimo trimestre hasta un -18%. El microcr\u00e9dito simple y ampliado fue de apenas el 7% de todo el cr\u00e9dito. En este segmento la econom\u00eda popular y solidaria participa con el 19%.\u00a0La participaci\u00f3n de mercado del producto financiero corresponde a los bancos grandes y sobre todo Diners Club, por su facilidad de gestionar tarjetas de cr\u00e9dito (22%). Si se suma al otro integrante del grupo Egas que es el Banco del Pichincha, su participaci\u00f3n del mercado es del 37%; m\u00e1s todav\u00eda si se suman con Banco General Rumi\u00f1ahui y Loja, con ellos se tienen casi el 50% de todo el mercado, lo que lo configura una figura monop\u00f3lica.<\/p>\n

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Morosidad del sistema e inversi\u00f3n extranjera<\/strong><\/p>\n

La morosidad no se increment\u00f3 (actualmente en el 4%), en parte porque el sistema restringi\u00f3 operaciones de mayor riesgo, orient\u00e1ndose m\u00e1s al cr\u00e9dito corporativo, como por la acci\u00f3n de penalizaci\u00f3n por mora que implica el sistema de cobranzas. As\u00ed tambi\u00e9n, la inversi\u00f3n extranjera de Ecuador, comparado con nuestros vecinos, es m\u00ednima y no se ha registrado progresos.\"\"<\/p>\n

Es importante hacer notar que el sector de Minas es el que m\u00e1s inversi\u00f3n atrae.<\/p>\n

Las remesas<\/strong><\/p>\n

Desde el 2016 han venido creciendo las remesas casi al nivel del periodo inicial del corre\u00edsmo. Tal vez la poblaci\u00f3n vuelve a migrar. El 2020 y el 2021 ser\u00e1n muy dif\u00edciles en torno a remesas por la contracci\u00f3n mundial que se espera.<\/p>\n

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Las remesas provienen, especialmente de Estados Unidos, son de USD 3, 200 millones que ingresan a la econom\u00eda. Adem\u00e1s son las \u00fanicas que crecen.<\/p>\n

\u00a0<\/strong>La masa monetaria<\/strong><\/p>\n

Actualmente se ubica alrededor del 47% del PIB, esto es cerca de USD 58\u00a0mil millones que tiene que proveerse para que funcione la econom\u00eda, el descenso deber\u00eda compensarse con cr\u00e9dito o reducci\u00f3n de\u00a0 las operaciones, en especial las de consumo.<\/p>\n

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La masa monetaria creci\u00f3 en 2016 artificialmente,\u00a0pero nunca ingresaron a la econom\u00eda real. Por otro lado, lo m\u00e1s preocupante puede ser un indicador que, para 2017, se\u00f1alaba como escaparon d\u00f3lares de la econom\u00eda, pese a impuestos de salidas de capitales.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Paralelamente el rubro de la base monetaria es importante porque en caso de desdolarizar, este es el monto que tendr\u00edamos que compensar para mantener operando a la econom\u00eda.<\/p>\n

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Fuente: Primicias<\/figcaption><\/figure>\n

\u00a0<\/strong>Presupuesto fiscal<\/strong><\/p>\n

Hay que recordar que para inicios de 2020 ya se encontraba desfinanciado el prepuesto en un valor de hasta USD 5 mil millones.<\/p>\n

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ENFRENTAR LA CRISIS Y EQUILIBRAR LA CAJA FISCAL<\/strong><\/p>\n

Con lo expuesto, no podemos sustraernos a la realidad; hay una brecha que representa el 10% del PIB y que es necesario resolverlo con las mejores medidas. El peso debe ser asumido por quienes m\u00e1s tienen, sin afectar a la clase media; es decir, al consumo. Debemos lograr bajar los precios referentes de la econom\u00eda y, sobre todo, que todos estemos dispuestos a sacrificarnos seg\u00fan la posibilidad. Necesitamos fondos para:<\/p>\n

A corto plazo:<\/p>\n