{"id":3066,"date":"2019-02-12T02:05:07","date_gmt":"2019-02-12T02:05:07","guid":{"rendered":"https:\/\/opcions.ec\/portal\/?p=3066"},"modified":"2019-02-12T15:10:08","modified_gmt":"2019-02-12T15:10:08","slug":"entre-el-estancamiento-economico-y-la-desocupacion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opcions.ec\/portal\/2019\/02\/12\/entre-el-estancamiento-economico-y-la-desocupacion\/","title":{"rendered":"\u00abEntre el estancamiento econ\u00f3mico y la desocupaci\u00f3n\u00bb"},"content":{"rendered":"

Jorge Granda<\/strong><\/p>\n

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La fr\u00e1gil recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica que se experimenta desde el \u00faltimo trimestre de 2016, tiende a desacelerarse en el 2018 y mantendr\u00e1 ese curso durante el a\u00f1o que decurre. <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

Un conjunto de factores perturbadores traban el horizonte. El entorno internacional es menos favorable para una econom\u00eda como la ecuatoriana, que monetiz\u00f3 gran parte del excedente generado por el boom de materias primas, para financiar consumo privado y p\u00fablico. Esos fundamentos econ\u00f3micos hoy le est\u00e1n pasando factura.<\/p>\n

En el transcurso del 2018, efectivamente, el patr\u00f3n econ\u00f3mico que oper\u00f3 durante los \u00faltimos a\u00f1os, muestra con m\u00e1s claridad sus fallas de origen. Un d\u00e9bil dinamismo de las exportaciones (1.1%) y de la Formaci\u00f3n Bruta de Capital Fijo (1.6%) que contrastan con la importante expansi\u00f3n de las importaciones (3.9%). Como consecuencia, la econom\u00eda viene ajust\u00e1ndose, reduciendo ocupaci\u00f3n y empleo. Este descalce manifiesto, catalizado por la asim\u00e9trica distribuci\u00f3n de los ingresos personales, est\u00e1 presionando sobre su sector externo en circunstancias en que se deber\u00eda esperar unas exportaciones netas positivas para asegurar la capacidad del servicio del agresivo y oneroso endeudamiento externo, contra\u00eddo desde la administraci\u00f3n anterior y que ha servido para anestesiar los desfases y desequilibrios generados por los excesos de todos estos a\u00f1os. (Ver gr\u00e1ficos).<\/em><\/p>\n

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Fuente: Banco Central del Ecuador<\/figcaption><\/figure>\n

La parsimoniosa capacidad de ajuste de la econom\u00eda ecuatoriana ante choques externos que modifican los precios relativos, se expresa a trav\u00e9s de ajustes lentos v\u00eda variaci\u00f3n en el nivel de precios. En efecto, la inflaci\u00f3n dom\u00e9stica a noviembre de 2018 se ubica en 0,27%; en contraste, con la registrada en el 2017 cuando lleg\u00f3 -0,20%. En cualquier caso, su nivel est\u00e1 muy por debajo del promedio de la regi\u00f3n: 5,57%; de los niveles de Colombia: 3,18%; Per\u00fa: 2,19%; y de la inflaci\u00f3n del pa\u00eds ancla, Estados Unidos: 1,90%. Ese comportamiento constituye una buena medida del desfase cambiario de la econom\u00eda ecuatoriana, que incide en la p\u00e9rdida de competitividad y en la ralentizaci\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n

En definitiva, el d\u00e9ficit externo y la p\u00e9rdida de competitividad est\u00e1n por detr\u00e1s del bajo crecimiento econ\u00f3mico, aunque siguen invisibilizados en el debate p\u00fablico que se ha concentrado estrictamente en la complejidad del problema fiscal. Para el 2018, la econom\u00eda solo creci\u00f3 entre 0,7% y 1,2%. La situaci\u00f3n no mejorar\u00e1 sustancialmente en el 2019.<\/p>\n

Las previsiones estiman que el crecimiento para este a\u00f1o estar\u00e1 entre 0,9% y 1,4%. Incluso, este bajo nivel de crecimiento se sostendr\u00eda por la din\u00e1mica del sector petrolero, no tanto por mejores expectativas en precios internacionales; sino por la incorporaci\u00f3n de nuevos vol\u00famenes debido a la explotaci\u00f3n del campo Ishpingo.<\/p>\n

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El estancamiento econ\u00f3mico que se experimenta, en realidad, tambi\u00e9n termina frenando nuevas posibilidades de financiamiento en una econom\u00eda cuyo nivel de endeudamiento p\u00fablico supera el 60% de la producci\u00f3n total, y su servicio por concepto de pago de intereses ya representa 3,1 % del PIB. <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

Quiz\u00e1, el defecto m\u00e1s pernicioso de la pol\u00edtica expansiva seguida por el pa\u00eds durante el boom es que termina reforzando su dependencia de los vaivenes de la demanda externa; y en esas circunstancias se profundiza la indefensi\u00f3n frente a los movimientos pro-ciclos del capital, los cuales escasean y fugan, cuando la situaci\u00f3n en las periferias econ\u00f3micas empeora; ya sea por de la ca\u00edda de los precios de los bienes primarios que constituyen su base exportable o por el incremento de las tasas de inter\u00e9s internacional.<\/p>\n

A su vez, el estancamiento econ\u00f3mico se expresa en la empleabilidad y ocupaci\u00f3n.<\/p>\n

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En este momento, solamente cuatro de cada diez ecuatorianos tiene empleo adecuado y la cifra puede seguir deterior\u00e1ndose, conforme se viabiliza el ajuste fiscal y consiguientemente la informalidad laboral y otros desordenes sociales tender\u00e1n peligrosamente afianzarse. <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

Una vez m\u00e1s, las mismas pol\u00edticas de car\u00e1cter pro c\u00edclico conducen a enfrentar la recesi\u00f3n con espacios y m\u00e1rgenes de pol\u00edtica casi inexistentes y, consecuentemente, el gasto e inversi\u00f3n p\u00fablica escasean precisamente cuando m\u00e1s se los necesita.<\/p>\n

Las condiciones externas menos adversas al comenzar el 2017, impulsaron el nivel de actividad en la econom\u00eda ecuatoriana que desde mediados del 2015 ven\u00eda de experimentar una contracci\u00f3n severa. Sin embargo, esa mejora, tal como lo demuestra el desempe\u00f1o del 2018, no alcanza en la medida en que se acent\u00faa de manera importante una contracci\u00f3n de la inversi\u00f3n p\u00fablica. En definitiva, la mejora del precio del petr\u00f3leo incidi\u00f3 positivamente; no obstante, sus retrocesos sorpresivos al finalizar 2018 anticipan un escenario de mucha mayor cautela en t\u00e9rminos del riesgo macroecon\u00f3mico que se expresa en los niveles relativamente altos del indicador riesgo-pa\u00eds.<\/p>\n

Sin pol\u00edtica monetaria, la contracci\u00f3n del gasto p\u00fablico ralentizar\u00e1 la demanda dom\u00e9stica, lo que, a su vez, incide en el bajo crecimiento. Al finalizar 2018, el sector externo de la econom\u00eda registra, una vez m\u00e1s, un comportamiento deficitario, por la recuperaci\u00f3n importante de las importaciones, que presionan sobre la balanza de pagos y en el nivel de reservas. Por la exposici\u00f3n del pa\u00eds a un proceso de fuerte endeudamiento, en cambio, se deb\u00eda esperar un crecimiento sostenido de las exportaciones netas, para evitar una profundizaci\u00f3n de un ciclo de deterioro estructural.<\/p>\n

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Para suplir esa ausencia de fondo, una pol\u00edtica de concesiones de los activos p\u00fablicos solamente alterar\u00e1 el control de su gobierno corporativo, sin modificar el acervo de capital ya existente en la econom\u00eda. <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

Este esquema, como mecanismo de financiamiento, y a diferencia de la deuda que implica pago por el servicio de la misma, intercambia recursos con la renuncia del flujo de los ingresos operacionales. Se trata, consiguientemente, de soluciones transitorias que pueden seguir disimulando el estancamiento que puede volverse cr\u00f3nico. La Argentina de la convertibilidad, como se recordar\u00e1, no pudo evitar su colapso echando mano de estos dos tipos de pol\u00edticas, endeudamiento y privatizaciones, cuando se enfrenta una restricci\u00f3n severa por el lado de la expansi\u00f3n de la producci\u00f3n.<\/p>\n

Ecuador requiere de soluciones de fondo. La rigidez de su sistema monetario nos han ense\u00f1ado lo dif\u00edcil que resulta enfrentar una crisis como la que afect\u00f3 a todos los pa\u00edses de la regi\u00f3n solamente con pol\u00edtica fiscal. Esas econom\u00edas est\u00e1n creciendo y por tanto sus problemas fiscales pueden llegar a ser mucho m\u00e1s llevaderos. Hay que constatar tambi\u00e9n que hasta el momento, el sistema monetario vigente ha contenido un deterioro cambiario dram\u00e1tico; aunque el precio que se est\u00e1 pagando debe med\u00edrselo en t\u00e9rminos de estancamiento econ\u00f3mico y desempleo creciente. Mientras el pa\u00eds no cobre conciencia de que el problema que se enfrenta no es solamente fiscal, no estaremos en capacidad de ofrecer salidas que permitan abordar los problemas de estructura y garantizar condiciones de progreso a la gran mayor\u00eda de ecuatorianos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Jorge Granda La fr\u00e1gil recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica que se experimenta desde el \u00faltimo trimestre de 2016, tiende a desacelerarse en el 2018 y mantendr\u00e1 ese curso durante el a\u00f1o que decurre. Un conjunto de factores perturbadores traban el horizonte. 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